5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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