尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度天之蓝52度多少钱一瓶已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(x天之蓝52度多少钱一瓶ià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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