大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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