昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(42周是几个月，42周是几个月保质期lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随42周是几个月，42周是几个月保质期(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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