在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(h外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗é)同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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