昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(z梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗hèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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