随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译n)时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(nébushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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