金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。反函数的性质是什么意思，反函数得性质

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民反函数的性质是什么意思，反函数得性质币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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