昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁p>

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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