昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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