个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养(yǎng)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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