财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年(nián)的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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