昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(y微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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