大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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