昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tá中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗n)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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