美(měi)国银行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临(lín)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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