编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wè鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故i)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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