昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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