5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作(zuò)为老(lǎo)赛(sài)道是(shì)否能有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行(xíng)业(yè)的基本(běn)面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，在2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存(cún)在(zài)一定的估值修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药板块的营收与去(qù)年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业(yè)的经营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块(kuài)中具(jù)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低(dī)估值(zhí)板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内市(shì)场仍(réng)未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化(huà)，国内(nèi)医保支(zhī)出并未增加太(tài)多，增速(sù)中的(de)增量大部分(fēn)都被用于疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需(xū)求(qiú)的新基(jī)建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡(héng)分布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服(fú)务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶等(děng)方(fāng)式(shì)，引导(dǎo)优质医疗资(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗zī)源下移，不(bù)断提高(gāo)县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力(lì)。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范(fàn)围内解(jiě)决奠(diàn)定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工(gōng)作中，将继(jì)续推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千万”工程，指导各(gè)地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学(xué)等专(zhuān)科建设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医(yī)疗(liáo)器械(xiè)市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医(yī)疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医(yī)疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国(guó)家(jiā)“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设(shè)的背景下，预计医(yī)疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将推动医疗(liáo)器(qì)械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期(qī)而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支(zhī)持的(de)持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议(yì)关(guān)注国内高端医疗设(shè)备(bèi)的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产品性(xìng)能(néng)、较(jiào)好(hǎo)的渠(qú)道和(hé)较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗