关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(d安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介e)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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