编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚(j萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市iān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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