分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等(děng)不(bù)得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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