随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěn指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好g)体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(ji指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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