今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(duì)于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对(d人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟uì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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