北京时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最(zuì)低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业算(suàn)术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类之前(qián)商品信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了(le)剔(tī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公司(sī)。当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思>

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差(chà)距最大的(de)是(shì)主(zhǔ)营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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