近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàn50克有多少参照物图片，50克有多少参照物g)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套(tào)利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期(q50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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