昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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