一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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