5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够的安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐ颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ng)林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(wèi)有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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