金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少有多少shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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