5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)晋m是山西哪里的车了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季(j晋m是山西哪里的车ì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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