近日，国内上市(shì)交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有何区(qū)别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含(hán)公允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利(lì)润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养(yǎng)殖业(yè)复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策(cè)略和(hé)运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业属性及(jí)美联储加息(xī)预(yù)期升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(z赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么hěng)节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也(yě)需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到白银的(de)高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机(jī)积(jī)极配置。

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