AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人(rén)工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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