财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次(cì)事中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信贷中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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