昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(y山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗óu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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