昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(b千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ěn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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