在(zài)股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷yī)个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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