近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发馈赠的意思生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可(kě)能需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(馈赠的意思jù)，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），馈赠的意思都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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