在华(huá)尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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