在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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