北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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