近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需180kg等于多少斤 180kg等于多少磅求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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