今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月yóu)气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联储过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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