近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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