编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(g大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物àn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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