5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存(cún)款定(dìng)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些结(jié)构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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