一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低林心如生肖，林心如生肖属什么风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(林心如生肖，林心如生肖属什么dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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