5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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