个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的(de)认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远(方差分析英文缩写，方差分析英文翻译yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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