大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也(y吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西 line-height: 24px;'>吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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